常荣电器净利润大降：半年分红1.43亿，双经销模式或暗藏风险

《港湾商业观察》施子夫

尚处在IPO排队过程中的江苏常荣电器股份有限公司（以下简称，常荣电器）已收到北交所下发的第三轮审核问询函，公司继续推进上市进程。

从监管层关注的角度看，常荣电器的双经销模式、依赖大客户、内控瑕疵等问题都为公司能否顺利上市埋下不小隐患。

盈利能力疲软，多项业绩指标下滑

常荣电器主要从事压缩机内置式过载保护器、电流传感器、PCBA及智能控制器等产品的定制化设计、研发、制造及销售，公司主要产品用以满足客户在制冷压缩机、电机、智能家电、储能、电池管理系统等应用场景中，对过温过流保护、电流信息感知与检测、电路智能控制等方面的功能需求。

按产品分类，常荣电器的主要产品为内置保护器、外置保护器、PCBA及智能控制器、电流传感器及其他。

公司的招股书停留在了2023年6月。从2020年-2022年（以下简称，报告期内），常荣电器来自内置保护器的收入分别为1.93亿元、2.28亿元和1.83亿元，分别占当期主营业务收入的97.10%、94.57%和90.55%，各期占比均在九成及以上，公司主营业务高度集中。

2022年，常荣电器的内置保护器的收入及占比均出现一定下滑，主要系该年度定频转子压缩机销量同比有所下降，从而致使常荣电器核心产品内置式过载保护器产品销量同比有所下滑；另一方面，常荣电器与下游制冷压缩机制造企业在长期合作中对部分型号产品价格进行定期下调，致使2022年内置式过载保护器平均价格较2021年小幅下降。