分析｜开门红：一季度GDP增长5.4%超预期，市场活力信心增强

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分析｜开门红：一季度GDP增长5.4%超预期，市场活力信心增强

一季度制造业投资增长9.1%，较1-2月加快0.1个百分点。温彬指出，制造业投资增速之所以回升，应主要源于政策支持。一方面，今年以来设备更新继续加力，一季度设备工器具购置同比增长19%，高于1-2月的18%。另一方面，官方继续加大对新质生产力和现代化产业体系的支持，高技术产业继续保持较快增长。

下阶段经济走势如何？

温彬指出，今年以来，政策措施加力扩围，存量政策和增量政策共同显效，推动今年一季度经济开局良好。不过，随着美国于4月初加征“对等关税”，二季度出口可能面临较大挑战，择机推出增量政策的必要性上升。

“但就当下而言，决策层保持观望态势，并不急于出台新政策。”温彬表示，首先是由于已有充分预案。4月9日，李强总理主持召开的经济形势专家和企业家座谈会指出，“外部冲击对我国经济平稳运行造成一定压力。我们对此已经作了充分估计，做好了应对各种不确定因素的准备”。

其次，抢转口窗口尚未关闭。温彬认为，3月我国出口同比增长12.4%，大超市场预期，主要原因在于直接对美出口受阻后，出口商开启了“抢转口”。虽然特朗普对华加征巨额关税，但对全球其他经济体还有90天的谈判期，这为我国继续“抢转口”提供了时机。因此，预计出口短期内仍有一定韧性。

“另外，美国承受压力更大。‘对等关税’对美元体系造成冲击，再加上加征关税引起的通胀上升风险，预计美国承受度相对有限，中美双方均有下调关税诉求。”

温彬表示，这种情形下，政策并不急于加力，而是保持观望、伺机而动。4月9日的座谈会提出，“要实施好更加积极有为的宏观政策，靠前发力推动既定政策尽快落地见效”。但同时也要求“根据形势需要及时推出新的增量政策，以有力有效的政策应对外部环境的不确定性”。

王青表示，当前中美双边加征关税幅度超过100%，这意味着从4月中下旬开始，绝大部分双边贸易基本失去市场接受的可能性。不过，预计接下来扩内需会显著加力，新一批增量政策有望出台，核心将是大力提振国内消费，通过降息降准加大金融对实体经济的支持力度，以及进一步推动房地产市场止跌回稳。

“这些方面都有充足的政策空间。这意味着二季度内需对经济增长的贡献率会进一步提高，外部波动对整体宏观经济运行的冲击可控。”王青说。

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