三全“迷失”的五年

冷藏及短保类收入9227.36亿元，占比1.39%，同比下降3.26%。产销量虽增长，但市场规模有限且需求分散，未能形成增量贡献。

在利润端，三全2024年整体毛利率同比下降1.62个百分点至24.22%，净利率下滑2.44个百分点至8.18%。主要因为传统品类价格战加剧，如汤圆、水饺促销力度加大；速冻调制食品规模萎缩导致固定成本分摊压力上升；电商渠道高投入，销售费用率提升1.4个百分点至12.88%。

三全经销模式收入同比下降9.39%至50亿元，显示渠道调整尚未完全转化为增长动能。

长江以北经销商数量从2069家锐减至1700家，净减少369家，三全称系“渠道质量优化”。但也反映北方市场传统商超流量下滑及竞争加剧。

长江以南经销商数量从2176家增至2495家（净增319家），重点拓展新零售及社区团购渠道（如零食折扣店、美团优选等）。

新兴渠道表现分化。直营电商收入3.63亿元，同比增长58.5%，毛利率26.95%（提升0.29个百分点），但因流量费用高投放导致净利率亏损。

餐饮渠道收入14.45亿元，同比增长1.1%，大客户定制化服务（如海底捞、呷哺呷哺）支撑增长，但中小B端需求疲软拖累整体表现。

销售不力，三全的库存积压增加，2024年末总库存量13.86万吨，同比增加5.73%，速冻面米制品库存12.88万吨，同比增加13.16%，去化压力加大。

风水轮流转

更值得注意的是，三全曾是速冻食品领域头部，当前，安井成为了速冻领域的巨头。