2024的小米很强，但消化估值还需努力

用户规模导向，消化估值仍需努力

众所周知，小米天生就携带“互联网基因”；互联网平台的核心是流量，而小米则通过将旗下产品在OS的生态上进行互联互通，将自身与单纯的产品制造商给区分开来。

例如，在全新的“人车家全生态互联”战略下，进一步将生态从原来的“手机XAIoT”延伸到家门外的汽车上，进一步丰富其生态的应用场景。

2024年，小米全球活跃用户数量同比增长9.5%至7.02亿；庞大的用户群体也让小米能够通过预装APP等广告（这项对大多数程序开发商而言近乎于刚需）的形式做起互联网平台的生意。根据财报数据，2024年小米“互联网服务”业务收入同比增长13.33%至341亿元，毛利率同比提升2.5个百分点至76.6%——要知道，这块业务占小米的收入比重仅有9.32%，但是贡献了34%的毛利润，比手机业务和AIoT还要多。

用户规模导向和OS生态构建的硬件互联是小米的核心战略；根据其发展历史，小米介入一项C端产品几乎都是在产业链几近成熟且行业走向相对明朗的阶段，短期而言汽车业务的快速增长为小米带来增量的收入是喜事，但是在未进入盈利之前依靠目前的业务格局去支撑50倍的市盈率并不容易；外界对其AI眼镜、人型机器人等产业布局尤为关注，但就从产业链角度来看去谈落地带来增量恐为时尚早。

要想良性地、有效地消化估值，小米需要更强劲的利润增长，各项业务线仍需努力。

2025 03/24 10:27 每日财报明珠号

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