卡牌“哪吒”的隐秘营生

在卡游的这份上市申请文件中，还有若干“魔鬼在细节”的地方，值得投资者关注。特别是，卡牌作为盲盒经营的一种，理解其正处在何种监管环境下，对于投资者辨认这种商业模式的潜在合规成本和审批挑战至关重要。

卡游在文件中提及，《盲盒经营行为规范指引（试行）》于 2023年6月8日颁布，“反映出近期监管机构对盲盒经营活动的审查力度有所加强”、“该等法律法规日后可能会变得更加全面及严格”。

此外，卡游出于审慎性原则还提到：“我们无法或根本不能向阁下保证我们的客户及其他业务合作伙伴将总能及时遵守法律法规。我们可能须终止与违规客户及其他业务合作伙伴的合作，而我们的业务、财务状况及经营业绩可能会受到重大不利影响。”

当然，从最根本的一点出发，卡牌商业模式是否可持续，终将取决于它究竟为社会创造了怎样的价值，对未成年消费者尚未成熟的心智带来了哪些影响。

在今年两会期间，全国人大代表、美的集团副总裁兼首席财务官钟铮表示，卡牌盲盒已经形成了一个完整的产业链，生产企业利用低概率“隐藏款”“即时变现”等设计机制，激发未成年人“成瘾心理”。孩子们很难抵御这种诱惑，便容易沉迷其中。同时，由于卡牌定价远高于实际价值，整个产业链的利润空间非常大。“不仅生产企业，销售企业、二手市场甚至鉴定机构都积极参与其中，形成了一个庞大的利益链条。”

对于卡游而言，其商业帝国的构建固然需要庞大的资金来源，但更需要明晰的商业边界，如何在追求高利润的同时，去掉“小学生收割机”的标签，纯净未成年人的娱乐需求，对其来说，远比挣钱和上市更为重要。

针对文中涉及的多个问题，财联社记者给卡游提交了详细的采访函，但截至发稿时，未获正式回应。