尚水智能经营性现金流多年低于盈利且频为负值

同样众所周知的是，如果一家企业经营活动现金流量情况长期不能得到改善，企业又不能及时通过融资渠道以补充资金流，未来业务的连续性和稳定性势必将受到影响。

销售商品或提供劳务收到的现金(下称“销售收现”)是一家企业经营性现金流的基础。梳理可见，尚水智能2020—2024年的销售收现分别为0.42亿元、1.42亿元、6.96亿元、4.28亿元和2.92亿元，除了2022年，其余年份均低于甚至大幅低于营收。最典型的是2024年，公司营收小增5.99%后达到6.37亿元，但销售收现却从2023年的4.28亿元明显下降至2.92亿元。今年上半年，公司销售收现2.98亿元，而营收为3.98亿元。

对于经营性现金流与净利润差额的情况，尚水智能在招股书中表示：“2022年度经营活动现金流量净额较高，主要是受动力电池和储能电池需求快速增长影响，下游客户扩产需求大幅提升，而公司首创的循环式高效制浆技术凭借突出优势实现快速市场渗透，得到行业主要客户认可，公司凭借首创优势及优质可靠的产品性能，获得大量产品订单。同时受公司销售结算模式影响，行业一般采用‘预收款—发货款—验收款—质保金’结算模式，故公司2022年度收取款项较多，经营活动现金流较为充沛。”

“2023年和2024年，受下游增速放缓影响，新增订单实现的销售商品收到的现金有所下降;公司依据市场需求、生产计划等制定物料备货，受公司产品结构、客户交付周期以及采购计划影响，2023年度、2024年度公司购买商品、接受劳务支付的现金占采购总额的比例虽然有所下降但仍然维持在较高水平，上述原因导致2023年和2024年经营活动现金流量净额较小，与净利润的差额较大，具有合理性。”公司如是解释近两年经营性现金流为负值。