利润跌幅是营收两倍，拨备逼近红线：浙商银行2025年报的警示信号

一季度“微光”与三道考题

2026年一季报为这份年报投下了一缕微光：一季度实现营业收入171.90亿元，同比增长0.50%；归母净利润59.92亿元，同比增长0.72%——双双回正。

在2025年业绩发布会上，陈海强以“三个确定性”向市场传递信心：资产质量不断边际改善的确定性、增长动能的确定性、资本回报提升的确定性。与此同时，吕临华宣布正推进“三年中收提升计划”，试图改变过去靠资产投放和信用扩张拉动中收的模式，转而发展结算、代销等轻资本、高粘性的中间业务。

然而，三道现实考题仍然高悬：

其一，盈利修复何时真正到来？在“低风险、均收益”策略下，新投放资产收益仍在下行通道，叠加存量高收益资产逐步到期退出，利息净收入能否在2026年稳住增势？

其二，拨备还有多少“弹药”？拨备覆盖率已降至155.37%，贷款拨备率仅勉强触及监管底线。若零售不良继续攀升，风险缓冲垫的厚度是否足够？更值得注意的是，根据公开资料，2025年浙商银行全年罚没金额累计超过4600万元，合规短板同样不容忽视。

其三，零售能否回血？个人贷款不良率从1.78%飙升至2.45%，零售业务反而成了风险高发带。2025年个人贷款总额甚至出现同比萎缩，零售转型的叙事逻辑被打上了一个大大的问号。

正如陈海强在年报致辞中所言，浙商银行将“做一个坚定的长期主义者”。但长期主义的前提，是在短期阵痛中守住风险底线，在穿越周期的过程中找到真正的价值锚点。这份年报与一季报，既是新班子的起点注脚，也是市场持续观察的长期命题。