招商银行，刚发完年报遭“双杀” 大跌-5%

对公业务增长乏力，贷款结构失衡，贷款增速放缓至5.83%，显著低于2021年的10.76%。对公贷款受经济复苏缓慢影响需求疲软，而零售贷款中按揭占比下降虽优化了结构，但消费贷风险权重较高，可能推升资本消耗。

外部环境与内部管理的双重挑战

宏观经济与政策压力低利率周期延续：美联储加息周期结束，国内LPR仍有下调空间，净息

差或进一步收窄至1.8%以下。

债市波动冲击非息收入：招行2024年其他非息收入依赖债市浮盈（占营收6%），若债市调整加剧，将拖累营收增速。资本补充与分红平衡难题。招行坚持“内生资本增长”模式，核心一级资本充足率13.18%，虽高于监管要求，但分红比例提升空间有限。相比之下，部分同业通过再融资补充资本，未来可能以更高股息率反超招行。

人力成本压缩的副作用，2024年员工费用下降3.21%，人均薪酬降至58.1万元（连续两年下降），但员工总数增加672人。“降本增效”虽短期提振利润，但可能影响人才吸引力和服务质量，尤其在财富管理等高端业务领域。