央行里程碑，货币新时代

风险提示：1. 政策理解不到位的风险 2. 央行货币政策超预期的风险 3. 政府债券发行超预期的风险 4.美联储降息超预期的风险

正文

一、央行开启国债买卖日常操作

央行开启国债买卖日常操作，将成为央行公开市场操作的里程碑，迎来基础货币吞吐新时代。

今年6月陆家嘴论坛，央行明确“逐步将二级市场国债买卖纳入货币政策工具箱”。提到“人民银行正在与财政部加强沟通，共同研究推动落实”。

央行二季度货币政策执行报告提出“充实货币政策工具箱，丰富和完善基础货币投放方式，在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖”。

8月30日，央行发出国债买卖业务公告[2024]第1号，“为贯彻落实中央金融工作会议相关要求，2024年8月人民银行开展了公开市场国债买卖操作，向部分公开市场业务一级交易商买入短期限国债并卖出长期限国债，全月净买入债券面值为1000亿元。”

根据公告，央行在8月国债买卖的操作方式是买入短债+卖出长债，买入短期国债意在投放基础货币，卖出长期限国债则意在阻断可能的长债泡沫，维护金融稳定。买入短债+卖出长债的组合有助于保持收益率曲线正常的向上形态。8月央行净买入债券1000亿元，实现基础货币净投放。央行保持“宽货币”政策意图明显，未来国债买卖可能继续保持净买入。本次央行国债买卖公告采用的方式是月末最后一个交易日公告全月操作情况，后续国债买卖可能延续按月公告的方式。

二、央行为何开启国债买卖的日常操作？

央行为何开启国债买卖的日常操作？第一，丰富基础货币的投放方式；第二，央行开启国债买卖是转向价格型调控的必由之路，收益率曲线将成为货币政策操作目标之一；第三，货币与财政协同发力的交汇点。