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读懂IPO|开源证券佣金率三年连降营收承压，违规频现债券承销业务遭暂停半年

针对上述问题，证监会决定暂停开源证券在2024年10月17日至2025年4月16日期间的债券承销业务。

开源证券作为多个债券项目的主承销商，债券承销业务暂停直接导致中信证券60亿元次级债、湖南洞庭资源控股集团15亿元债券等项目的发行计划搁浅，更波及超过200亿元的待审项目。

更重要的是，债券承销作为开源证券的投行业务的重要构成，被罚暂停不仅造成当期收入锐减，而且可能对其声誉造成冲击，进而引发客户信任危机。

从财务数据来看，投行业务作为开源证券的核心收入来源，已经显露疲态。

2024年上半年，开源证券投行业务收入同比下滑39.88%，占总营收比重从2019年的40.97%下滑至21.96%，收入占比为近五年来最低。

此外，Wind数据显示，2024年，开源证券保荐IPO项目17家，主动撤回13家，撤否率高达76.47%。相比2023年，开源证券保荐IPO项目29家，撤否率仅为6.9%，项目数量锐减的同时，撤否率暴涨近70个百分点。

结合上述处罚情况，从业务规范到员工行为约束，再到监管机制，可以看出开源证券的内控体系存在一定的系统性漏洞，需警惕内控风险。

监管机构对于IPO企业的合规性审查向来严格，自身作为券商的开源证券却在IPO审核期间频频违规，这种“带病闯关”的姿态难免引起市场对其IPO前途的担忧。

（全文2335字）

2025 03/27 19:38 时代商学院

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